Stock options dcf

Análise de fluxo de caixa descontado Pode ser difícil entender como analistas de ações vêm com valor justo para as empresas, ou porque suas estimativas de preço-alvo variam tão descontroladamente. A resposta muitas vezes reside na forma como eles usam o método de avaliação conhecido como fluxo de caixa descontado (DCF). No entanto, você não tem que confiar na palavra dos analistas. Com alguma preparação e as ferramentas certas, você pode valorar um estoque da empresa você mesmo usando este método. Este tutorial irá mostrar-lhe como, levando-o passo a passo através de um fluxo de caixa descontado de uma nalysis de uma empresa fictícia. Em termos simples, o fluxo de caixa descontado tenta calcular o valor de uma empresa hoje, com base nas projeções de quanto dinheiro ela vai fazer no futuro. A análise de DCF diz que uma companhia vale a pena todo o dinheiro que poderia fazer disponível aos investors no futuro. É descrito como fluxo de caixa descontado porque o dinheiro no futuro vale menos do que dinheiro hoje. Por exemplo, vamos dizer que alguém lhe pediu para escolher entre receber 100 hoje e receber 100 em um ano. (Para saber mais, consulte Os Fundamentos do fluxo de caixa e fazer um balanço do fluxo de caixa descontado. As possibilidades são que você faria exame do dinheiro hoje, sabendo que você poderia invest esse 100 agora e ter mais de 100 em um tempo dos anos. Se você virar esse pensamento em sua cabeça, você está dizendo que o montante que você tem em um ano vale 100 dólares hoje - ou o valor descontado é 100. Faça o mesmo cálculo para todo o dinheiro que você espera que uma empresa a produzir na Futuro e você tem uma boa medida do valor da empresa. Existem várias abordagens testadas e verdadeiras para análise de fluxo de caixa descontado, incluindo a abordagem do modelo de desconto de dividendos (DDM) ea abordagem de fluxo de caixa para empresa. Neste tutorial, usaremos a abordagem de fluxo de caixa livre para equidade comumente usada pelos analistas de Wall Street para determinar o valor justo das empresas. Como um investidor, você tem muito a ganhar com o domínio da análise DCF. Para começar, ele pode servir como uma verificação de realidade para os preços de valor justo encontrados em relatórios de corretores. A análise de DCF exige que você pense através dos fatores que afetam uma empresa, como crescimento de vendas futuras e margens de lucro. Ele também faz você considerar a taxa de desconto, que depende de uma taxa de juros livre de risco, os custos da empresa de capital eo risco de suas ações enfrenta. Tudo isso vai lhe dar uma apreciação para o valor de compartilhamento de unidades, e isso significa que você pode colocar um preço mais realista no estoque da empresa. Para demonstrar como este método de avaliação funciona, este tutorial irá levá-lo passo a passo através de uma análise DCF de uma empresa fictícia chamada The Widget Company. Vamos começar analisando como determinar o período de previsão para sua análise e como prever o crescimento da receita. Este é um método mais preciso de usar ao tentar encontrar um preço-alvo para um estoque. Don039t ser oprimido por muitas técnicas de avaliação lá fora - saber algumas características sobre uma empresa irá ajudá-lo a escolher o melhor. Explicamos as duas técnicas de avaliação primáriaDCF e Comparáveis ​​utilizadas para prever os preços futuros das ações. Examine filosofia e metodologia de investimento de valor para ver por que o fluxo de caixa livre é mais importante do que o EBITDA no cálculo do valor intrínseco puro. Os modelos DCF e Comparables são amplamente utilizados na avaliação patrimonial. Explicamos os prós e contras de cada método. Descubra como analisar a forma como uma empresa gasta seu dinheiro para determinar se haverá algum dinheiro para os investidores. Análise de fluxo de caixa é um processo crítico para empresas e investidores. Descubra o que você precisa saber sobre ele. Valorizar uma empresa é uma tarefa difícil, independentemente do tamanho do negócio - mas esses métodos podem ajudar. Saiba como filtrar o ruído do mercado, a fim de encontrar uma forma sólida de determinar o valor de uma empresa. Dinheiro no banco é o que cada empresa se esforça para alcançar. Descubra como determinar o quanto uma empresa está gerando e mantendo. Perguntas Frequentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos fiscais, reforçando o fluxo de caixa Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O CFA Institute permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Saiba mais sobre os salários médios dos analistas de mercado nos EUA e diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. Perguntas Frequentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos fiscais, reforçando o fluxo de caixa Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O CFA Institute permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Saiba mais sobre os salários médios dos analistas de mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. Valorização de CDF: A verificação de sanidade do mercado de ações Para a maioria das pessoas, a avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF) parece uma forma de arte financeira negra, Para Ph. Ds e Wall Street assistentes técnicos. As complexidades de DCF envolvem matemática complexa e modelagem financeira. Mas se você entender os conceitos básicos por trás do DCF, você pode realizar cálculos de volta do envelope para ajudá-lo a tomar decisões de investimento ou valorizar pequenas empresas. Este artigo, irá discutir algumas aplicações práticas. DCF Usages Permite começar com uma breve visão geral. DCF é um método de avaliação que pode ser usado para empresas privadas. Ele projeta uma série de fluxos de caixa futuros, EBITDA ou ganhos e, em seguida, descontos para o valor de tempo de dinheiro. Normalmente usando o próprio custo médio ponderado de capital da empresa (WACC) durante um período de cinco a 10 anos. A soma de todos os fluxos futuros descontados é o valor presente da empresa. Os avaliadores de negócios profissionais geralmente incluem um valor terminal no final do período de lucros projetados e também podem aplicar descontos para riscos de pequenas empresas, falta de liquidez ou ações que representem uma participação minoritária na empresa. Um teste ácido para avaliar um estoque público O DCF é um padrão azul-fita para avaliar companhias confidenciais-seguradas que pode também ser usado como um teste ácido para estoques publicamente negociados. As empresas públicas nos Estados Unidos podem ter relações P / E (determinadas pelo mercado) que são superiores ao DCF. Isto é especialmente verdadeiro para empresas menores e mais jovens, com altos custos de capital e ganhos ou fluxos de caixa desiguais ou incertos. Mas também pode ser verdade de empresas grandes e bem sucedidas com proporções P / E astronômicas. Por exemplo, vamos fazer um simples teste DCF para verificar se o estoque da Apple foi bastante valorizado em um dado momento. Durante junho de 2008, a Apple tinha uma capitalização de mercado de 150 bilhões. A empresa estava gerando fluxo de caixa operacional de cerca de 7 bilhões por ano e bem atribuir um WACC de 7 para a empresa, porque é financeiramente forte e pode aumentar capital e capital de dívida de forma barata. Bem também assumir que a Apple pode aumentar seu fluxo de caixa operacional por 15 por ano ao longo do período de 10 anos, um pressuposto um tanto agressivo porque poucas empresas são capazes de sustentar taxas de crescimento tão altas durante longos períodos. Com base nisso, a DCF avaliaria a Apple em uma capitalização de mercado de 106,3 bilhões, 30 abaixo do preço da bolsa na época. Nesse caso, o DCF fornece uma indicação de que o mercado pode estar pagando um preço muito alto para o estoque comum da Apple. Investidores inteligentes podem olhar para outros indicadores, como a incapacidade de manter as taxas de crescimento do fluxo de caixa no futuro, para confirmação. A Importância do WACC nas Avaliações do Mercado de Valores Fazer apenas alguns cálculos do DCF demonstra a ligação entre o custo de capital de uma empresa ea sua avaliação. Para grandes empresas públicas (como a Apple), o custo do capital tende a ser um pouco estável. Mas para pequenas empresas, esse custo pode flutuar significativamente em relação aos ciclos econômicos e de taxas de juros. Quanto maior o custo de uma empresa de capital, menor a sua avaliação DCF será. Para as empresas mais pequenas (abaixo de cerca de 500 milhões na capitalização do mercado), os técnicos da DCF podem adicionar um prêmio de tamanho de 2-4 ao WACC da empresa para considerar o risco extra. Durante a crise de crédito de 2007 e 2008, o custo de capital para as menores empresas públicas cresceu à medida que os bancos apertaram os padrões de empréstimos. Algumas pequenas empresas públicas que poderiam utilizar o crédito bancário em 8 em 2006 de repente tiveram que pagar 12-15 para hedge funds para cada vez mais escassos capital. Usando a avaliação simples do DCF, vamos ver qual o impacto de aumentar o WACC de 8 para 14 seria em uma pequena empresa pública com 10 milhões em fluxo de caixa anual e crescimento de fluxo de caixa anual projetado de 12 em um período de 10 anos. Valor presente líquido da empresa 8 WACC Valor presente líquido da empresa 14 WACC Declínio em valor presente líquido Declínio em valor presente líquido Com base no maior custo de capital, a empresa é avaliada em 38,6 milhões menos, representando uma queda de 26,9 no valor. Construindo um valor da empresa Se você está construindo uma pequena empresa e esperamos vendê-la um dia, a avaliação do DCF pode ajudá-lo a se concentrar no que é mais importante - gerando crescimento estável na linha de fundo. Em muitas pequenas empresas, é difícil projetar o fluxo de caixa ou os anos de lucros para o futuro. E isso é especialmente verdadeiro para empresas com ganhos flutuantes ou exposição a ciclos econômicos. Um especialista em avaliação de negócios está mais disposto a projetar crescentes fluxos de caixa ou ganhos durante um longo período em que a empresa já demonstrou essa capacidade. Outra lição ensinada pela análise DCF é manter seu balanço tão limpo quanto possível, evitando empréstimos excessivos ou outras formas de alavancagem. A outorga de opções de ações ou planos de remuneração diferida para os principais executivos da empresa pode fortalecer o apelo de uma empresa para atrair a gestão da qualidade. Mas também pode criar passivos futuros que irão aumentar o custo da empresa de capital. O Bottom Line DCF avaliação não é apenas ciência foguete financeiro. Ele também tem aplicações práticas que podem torná-lo um investidor melhor mercado de ações, porque serve como um teste de ácido do que uma empresa pública valeria a pena se fosse avaliado o mesmo que empresas privadas comparáveis. Os investidores astutos e com valor agregado usam o DCF como um indicador de valor e também como um cheque de segurança para evitar pagar muito por ações ou até mesmo por uma empresa inteira. Com o tempo, o número de planilhas nesta página também aumentou. Para ajudá-lo a encontrar a planilha que você deseja, eu categorizei as planilhas nos seguintes grupos: Planilhas de finanças corporativas. Estas planilhas são mais úteis se você estiver interessado em análise financeira corporativa convencional. Ele inclui planilhas para analisar os fluxos de caixa e viabilidade de um projeto, o perfil de risco de uma empresa, sua estrutura de capital ótima e seu tipo de dívida e se está pagando o que pode pagar em dividendos. Esses programas são categorizados em geral aqueles que estimam o risco em um investimento e sua taxa de obstáculo, bem como avaliar os retornos de investimento (valor presente líquido, taxa interna de retorno, retorno contábil) Avaliar a combinação certa de dívida e capital em uma empresa ea Tipo certo de dívida para uma empresa Examine o quanto uma empresa deve retornar aos investidores e de que forma (dividendos versus recompras) Valuation Inputs Spreadsheets. Nesta seção, você encontrará planilhas que lhe permitem estimar a taxa de desconto correta para usar em sua empresa, começando com o prêmio de risco em seu custo de capital e concluindo com o custo de capital para sua empresa. Converta RampD e arrendamentos operacionais em ativos capitalizados Estime as despesas de capital corretas e diagnostique as premissas de valor terminal para ver se elas são razoáveis. Modelo de Avaliação Reconciliação. Nesta seção, você encontrará planilhas que reconciliam diferentes abordagens DCF - FCFE versus modelo de desconto de dividendos, modelo FCFE versus FCFF, EVA versus custo de capital e abordagem da dívida líquida versus dívida bruta. Planilhas de avaliação de grandes figuras. Se você estiver procurando por uma planilha para ajudá-lo na avaliação de uma empresa, eu recomendaria uma dessas planilhas ginzu. Enquanto eles exigem um grande número de entradas, eles são flexíveis o suficiente para permitir que você valorize apenas sobre qualquer empresa. Você tem que decidir se você quer usar um dividendo, FCFE ou modelo FCFF planilha. Se você não tem idéia de qual funcionará para você, eu sugiro que você tente a planilha de modelo quotright primeiro. Planilhas de avaliação focadas. Se você tem uma escolha clara em termos de modelos - desconto de dividendos de crescimento estável, FCFE de 2 estágios etc. - você pode baixar uma planilha para o modelo específico nesta seção. Avaliação de tipos específicos de empresas: A avaliação é toda sobre exceções, e essas planilhas são projetadas para ajudar a valorizar tipos específicos de empresas, incluindo: empresas de serviços financeiros. Enquanto os modelos de desconto de dividendos tendem a ser a arma de escolha para muitos, você encontrará um modelo de retorno de capital em excesso aqui. Empresas problemáticas. Você encontrará uma planilha de normalização de ganhos, um modelo de avaliação genérico para avaliar uma empresa como uma empresa em andamento e uma planilha que lhe permite estimar a probabilidade de que uma empresa com problemas não sobreviva. Companhias privadas. Você encontrará planilhas para ajustar as taxas de desconto e estimar os descontos de iliquidez para empresas privadas. Empresas jovens e de alto crescimento. Você encontrará um estimador de crescimento de receita, bem como um modelo genérico de avaliação para empresas de alto crescimento nesta seção. Múltiplos. Você pode estimar equidade, bem como múltiplos de valor firme, com base nos fundamentos. Avaliação em Aquisições. Você pode valorizar a sinergia em uma análise e analisar uma aquisição alavancada. Avaliação de outros ativos. Nesta seção, você encontrará um modelo para a valorização de renda gerando imóveis. Planilhas de aprimoramento de valor. Nesta seção, você encontrará uma planilha que reconciliará a avaliação EVA e DCF, um modelo para estimar CFROI e uma versão DCF de uma planilha de aprimoramento de valor. Modelos de preços de opções básicos. Nesta seção, você encontrará modelos Black-Scholes para avaliar opções de curto prazo, opções de longo prazo e opções que resultam em diluição de ações (como warrants). Além disso, você encontrará planilhas que convertem entradas Black-Scholes em entradas de modelo binomial e usam o modelo binomial para opções de valor. Modelos de opção real em finanças corporativas. Nesta seção, você encontrará três modelos básicos de opção real - a opção de atraso, a opção de expansão ea opção de abandonar. Além disso, o valor da flexibilidade financeira é considerado como uma opção. Modelos de opção real na avaliação. Nesta seção, você encontrará modelos para avaliar tanto uma patente (e uma empresa proprietária de uma patente) como uma opção, empresas de recursos naturais e capital em empresas profundamente problemáticas. Esses programas de planilha estão no Excel e não são protegidos contra cópia. Baixe-os e sinta-se livre para modificá-los para suas próprias especificações. Eu tenho guias de vídeo disponíveis para algumas das planilhas mais acessadas. Espero que sejam úteis. Mais um ponto. Eu não sou um especialista em Microsoft Excel e estou francamente mistificado por algumas das diferenças peculiares entre a versão do Mac (que eu uso) ea versão para PC (que você provavelmente tem). Se você quiser refinar suas habilidades de planilha, você pode naturalmente por um livro no Excel. No entanto, um leitor deste site, Alex Palfi da Tykoh Training, tem sido gentil o suficiente para oferecer este guia para usar e construir planilhas. Sinta-se livre para baixá-lo e usá-lo e, em seguida, transmitir o seu apreço para ele.